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沙龙国际唐山限产加码或减缓垒库压力提振钢价

发布于:2019-07-17 06:32

  本周螺纹钢产量环比减少1.5%至376.33万吨,从上周的历史新高回落,同比增长21.2%。其中,短流程产量回落幅度明显大于长流程;长流程产能利用率90.29%,短流程52.48%。由于短流程盈利恶化,亏损增多,因此产量减少符合我们的预期;而长流程产量下滑与钢厂环保限产、例行检修有关,目前长流程盈利状况还不至于让钢厂主动减产。

  需求方面,本周贸易商日均成交环比减少6.2%,同比增长1.2%,终端需求环比小幅反弹,表观总需求环比增加2%,同比大增20.4%。调研了解到,本周天气放晴,现货成交环比有所回暖,但仍显乏力。库存方面,本周钢厂库存连续4周回升,社会库存连续2周垒积,总库存环比增长1.3%,同比增长17.5%,连续4周同比增加,螺纹钢被动垒库持续,现货价格继续阴跌。

  6月22日周六唐山市发布文件,拟即刻起至7月底加大环保限产力度。我们测算,如果按照文件严格执行,唐山高炉产能利用率将从当前的76%迅速降至55%左右。供应端断崖收缩,将有助于缓解垒库压力,短期或提振钢价。

  本周唐山高炉产能利用率微降,全国高炉产能利用率降幅有所扩大,但仍处于高位,同比高3.25个百分点。近两周铁矿日耗有所下降,但入炉矿品位平稳,钢厂对中高品矿偏好维持稳定。供应端,澳矿发货高位平稳波动,巴西矿发货仍未回到正常水平。本周45港口进口铁矿石库存去化放缓,紧平衡边际放松。

  今年4月以来,港存累计下降3091万吨或20.8%,同比下降24.1%。本周港口金步巴粉现货折盘面涨7%至930元/干吨左右。由于海外矿山供应收紧价格大涨,国产矿对进口矿性价比凸显,国产矿需求增加,国产矿库存也从4月以来持续下降。6月22日周六唐山市发布文件,拟即刻起至7月底加大环保限产力度。我们测算,如果按照文件严格执行,唐山高炉产能利用率将从当前的76%迅速降至55%左右,估算将给全国高炉产能利用率带来3个百分点的下降。

  我们维持前期观点,在供应收紧背景下,铁矿石价格的下行压力来自需求减弱。随着唐山限产加码,铁矿石价格下行压力显现,短期或震荡偏弱。

  据了解,河北地区部分玻璃生产线月上旬,产能收缩预期降温。本周玻璃产量小幅回升,贸易商提货继续增加,厂家库存进一步下降。从本周的情况来看,中间需求略好于预期,但终端需求无明显提振,订单一般。预计短期淡季实际需求有限,供给端提涨价格后,价格进一步上涨的动能不足,或陷入高位震荡,等待市场明朗,尤其是下半年房地产竣工加速预期能否兑现。

  本周华南地区天气放晴,但螺纹钢成交并未如期回暖,市场心态不好,下游拿货谨慎;当前螺纹钢受宏观影响较大。

  (1)本周测算现货螺纹与热卷生产毛利分别为170元/吨(毛利率4.6%)和30元/吨(毛利率0.8%),环比分别减少90元/吨和增加20元/吨,去年同期生产利润分别为754元/吨(毛利率22.5%)和914元/吨(毛利率26.9%);

  (2)Rb1910盘面生产利润增加50元/吨至156元/吨,毛利率提高1.3个百分点至4.2%;

  贸易商调研(2019-6-21)本周华南地区天气放晴,但螺纹钢成交并未如期回暖,市场心态不好,下游拿货谨慎;当前螺纹钢受宏观影响较大。

  贸易商调研(2019-6-14)本周华南三家板卷钢贸商均表示,由于钢厂目前出厂价较高,而需求前景不看好,价格存在下行预期,因此不敢轻易跟钢厂订货,从市场采购为主。目前社会仓库内板卷库存多是长协货。如果需求得不到改善,估计钢价将打到钢厂减产为止。

  ★华北某长流程钢厂——盘螺需求不好,出货不畅,未出现市场预期的房地产施工增长带动盘螺需求增加的局面。

  ★中南某长流程钢厂:今年以来盘螺需求同比好于去年,供需偏紧,与房地产施工强劲有关。

  华北某长流程钢厂:当前钢厂例行检修,但在长流程利润尚可的驱动下,检修后将复产,产量有增长空间;短期需求端预期偏弱,将挤压短流程。

  ★需求:房地产需求强劲,如果后期走弱,预计基建将发力对冲;就该钢厂自身而言,由于是雄安新区建设用钢指定品牌,因此不担心产品销路问题;

  本周螺纹钢交割仓单达到26608吨,新增入库23885吨,其中大约21000吨在江苏惠龙港,其余在天津交割库。华东地区仓单可观,这证实了我们上周的调研信息。经了解,本次螺纹钢仓单为广州YF和河北JY品牌,交割价4180元/吨。

  ★铁矿石可能阶段性筑顶,高位震荡,考虑多单获利离场。(2019-6-21)

  ★短期来看,现货资源紧张,期货深贴水,预计铁矿石价格偏强运行,多头配置。(2019-6-14)

  ★最近黑色走弱,宏观影响大于基本面,预计短期螺纹钢弱势震荡,操作上短空。(2019-6-5)

  中长周期来看,螺纹钢矛盾在于高产量预期下,需求增量能否覆盖供应增量。统计局数据显示,沙龙国际1-5月房地产和基建增速放缓,经济存在下行压力。我们认为,下半年螺纹钢价格预期 价格走势一方面受宏观逆周期调控力度左右,为保持经济平稳,预计逆周期调控存在进一步加码的空间;另一方面,新中国成立70周年,供应端限产的情况可能较为频繁。

  6月22日周六唐山市发布文件,拟即刻起至7月底加大环保限产力度。我们测算,如果按照文件严格执行,唐山高炉产能利用率将从当前的76%迅速降至55%左右。供应端断崖价格预期 收缩,将有助于缓解垒库压力,短期或提振钢价。投资建议观望或择机做多。

  中长期来看,市场博弈铁矿石供应缺口的修复进度。我们认为,淡水河谷Brucutu矿区再度暂停复产,供应缺口重新扩大,2019年淡水河谷/力拓/必和必拓三大矿山产量预期价格预期 下调,预计三大矿山全年产量减幅不低于5%,铁矿石边际成本抬高。我们认为,中长期钢材高需求有望持续,因此中国钢厂铁矿石需求有望在高位保持稳定。由于Brucutu再度暂停复产,必和必拓7月中旬检修,力拓7、8月可能取消部分钢厂的小长协,供应收紧预期加剧,我们评估铁矿石年内可能尝试企稳100美元/干吨。(2019-6-15更新)

  在供应收紧背景下,铁矿石价格的下行压力来自需求减弱。随着唐山限产加码,铁矿石价格下行压力显现,短期或震荡偏弱。投资建议观望。

  澳洲发货维持高位波动;淡水河谷发货继续回落,仍低于去年同期;澳矿巴西矿发货量合计环比小幅下降。

  本周唐山高炉产能利用率微降,全国高炉产能利用率降幅有所扩大,但仍处于高位,同比高3.25个百分点。近两周铁矿日耗有所下降,但入炉矿品位平稳,钢厂对中高品矿偏好维持稳定。

  本周45港口进口铁矿石库存去化放缓,仍为2017年1月上旬以来最低。今年4月以来,港存累计下降3091万吨或20.8%,同比下降24.1%,紧平衡边际减弱。

  本周测算现货螺纹与热卷生产毛利分别为170元/吨(毛利率4.6%)和30元/吨(毛利率0.8%),环比分别减少90元/吨和增加20元/吨,去年同期生产利润分别为754元/吨(毛利率22.5%)和914元/吨(毛利率26.9%);Rb1910盘面生产利润增加50元/吨至156元/吨,毛利率提高1.3个百分点至4.2%;去年同期盘面利润850元/吨,利润率29.1%。

  本周螺纹钢产量环比减少1.5%至376.33万吨,从上周的历史新高处回落,同比增长21.2%。其中,短流程产量回落幅度明显大于长流程;长流程产能利用率90.29%,短流程产量产能利用率52.48%。

  由于短流程盈利恶化,亏损增多,因此产量减少符合我们的预期;长流程产量下滑或与钢厂环保限产或例行检修有关,因目前长流程利润水平还不至于让钢厂主动减产。

  本周贸易商日均成交环比减少6.2%,同比增长1.2%,终端需求环比小幅反弹;表观总需求环比增加2%,同比大增20.4%。本周天气放晴,成交环比有所回暖,但仍显乏力。

  本周钢厂库存连续4周回升,社会库存连续2周垒积,总库存环比增长1.3%,同比增长17.5%,连续4周同比增加。从本周市场表现来看,螺纹钢产量减少,消费有限回升,被动增库持续。

  【5月国内粗钢产量为8909万吨 】国家统计局最新公布,5月国内粗钢产量为8909万吨,同比增长10.0%,增速比上月减缓2.7个百分点;当月日均粗钢产量为287.4万吨,环比增长1.4%;1-5月累计粗钢产量为4.05亿吨,同比增长10.2%,比1-4月加快0.1个百分点。中国5月份钢材产量增长11.5%至1.074亿吨;1-5月份钢材产量增长11.2%至4.8036亿吨。

  【5月国内钢筋产量2181.7万吨,同比增长22.9% 】据国家统计局:5月我国钢筋产量2181.7万吨,同比增长22.9%;1-5月累计产量9574.3万吨,同比增长17.1%。5月中厚宽钢带产量1376.4万吨,同比增长8.7%;1-5月累计产量6297.6万吨,同比增长12.2%。5月线万吨,同比增长15.8%。

  【2019年6月永钢棒材产线检修信息】永钢计划对线日)的停产检修,预计影响盘线吨左右。

  【马来西亚联合钢铁350万吨钢铁项目全面竣工投产】上海宝冶集团17日披露,马来西亚联合钢铁项目举行350万吨钢铁项目全面竣工投产仪式。马来西亚联合钢铁项目是中马两国在“一带一路”开展产能合作的创新探索,对于推动中马双边经济贸易具有显著的示范效应。项目一期设计年产350万吨高端棒线材和H型钢,市场辐射东南亚及周边地区,建成后成为了“一带一路”最具竞争力的钢铁厂,带动上万人就业。

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